【如果一种货币一直跌会怎么样？】教科书会告诉你，出口变便宜，经济会变好。但日本给出了另一个答案。
第二天，在叶帅和华国锋的授意下，行动小组果断出击，一举拿下“四人帮”，历史翻到了新的一页。
日本总务省的数据，5公斤大米卖到了4400多日元，两年前是2264日元，涨了将近一倍。咖啡豆涨了53%，巧克力涨了约36%。恩格尔系数，也就是食品支出占家庭消费的比例，涨到了28.6%，达到了1981年以来的最高水平。2026年，日本食品涨价连续第5年突破了1万种。
中小企业就更惨了。根据东京商工调查公司的数据，2025年企业破产10261家，是2013年以来最高，连续两年破万，超过九成是小企业。日元贬值导致进口成本上涨，是推手之一。6月29号，日元兑美元跌到了161.97，40年来最低。政府砸了11.73万亿日元来救汇率，结果全都打了水漂。日元兑美元的购买力从1995年到现在也腰斩了。
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那为什么一种货币能跌成这样？这事儿得从40年前说起。40年前，美国拉着几个盟国逼日元升值。为什么呢？因为日本货卖得太猛了，美国贸易逆差受不了了。于是在1985年9月，纽约广场饭店，美国、日本、联邦德国、法国、英国五个国家的财长和央行行长坐到一张桌子上签了个协议，后来大家叫它广场协议。
武汉炒股配资广场协议干嘛用的呢？就是让美元贬值，消一消美国越攒越大的贸易逆差。那会儿一美元能换240日元，日元很便宜。但协议一签，日元就开始涨了。涨了多少呢？1987年，也就不到两年的时间，就从1美元换240日元变成了1美元换140日元。1995年4月，1美元就只能换79.75日元了，这是日元历史上最值钱的时候。
但日元值钱了，日本出口就难做了。日本央行就着急了，开始放水来救出口。可钱一多，资产就涨，股市涨，房价涨。到1989年12月，日经指数冲到了38915点，那是泡沫期的巅峰。
注意，是泡沫期。然后1990年日本央行自己加息，把这个泡沫给戳破了。从那以后，日本的GDP从5.5万亿美元跌到了4万亿出头，这一跌就是30年，这就是后来大家说的“失去的30年”。这30年里，日元对美元基本在100上下晃，没出什么大事。
真正的转折是2022年。美联储开始激进加息，利率从零一路加到了3.5%以上。日本央行还不敢跟，因为它经济太弱，加了就得崩。于是利差一下子撕开了。一边是3.5%以上，一边还在0附近趴着。这时候全球资本就嗅到了血腥味，开始干同一件事：借便宜的日元去买美元资产赚利息，这叫套息交易。
他们借的日元越多，日元就会被卖得越多，日元也就会跌得越狠。四年的时间，日元兑美元贬值了将近40%，贬到了今年6月29号的161.97，1986年12月以来的新低。从1995年的79.75到现在的161.97，刚好腰斩。开头说的购买力腰斩就是这个意思。
日本政府干啥呢？不管管吗？日本政府不是没管。今年4月到5月，财务省砸了11.73万亿日元，约合736亿美元，这是有史以来最大规模的一次干预。结果6月29号日元再创新低，比干预前还低。主要是利差鸿沟在那儿摆着，资本用脚投票，干预能挡一时，挡不住基本面。
日元跌成这样，到底谁赚了谁亏了？教科书说出口变便宜，经济会好。这里有个例子就是丰田，确实赚翻了。它们2025财年，也就是到今年三月底为止的那个财年，营业利润是3.8万亿日元，营收第一次破了50万亿。
但教科书没告诉你的另一半是：赚的是大企业，亏的是普通人和中小企业。由于日本能源食品大量要靠进口，日元越贬值，进口就越贵。五月份，日本进口物价同比涨了25.5%。名义工资看着涨了不到3%，但刨去物价上涨之后反而是缩水了，而且一连缩了四年。开头说的那些大米两年翻倍、咖啡涨五成、恩格尔系数44年新高等等，根子都在这儿。企业开怀笑，百姓泪满襟。
40年前美国主导广场协议，是逼日元升值；40年后日元自己跌回了1986年的水平。当年升是被美国逼的，现在贬是被利差拽的。但不管是升还是贬线上炒股配资，买单的都是普通的日本人。这就是货币的代价。正所谓天道好轮回，苍天饶过谁。
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