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来源：华泰期货
作者： 李馨
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2605合约15480元/吨，较前一日变动+65元/吨，幅度+0.42%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16715元/吨，较前一日变动+11元/吨，现货基差CF05+1235，较前一日变动-54；3128B棉全国均价16884元/吨，较前一日变动+7元/吨，现货基差CF05+1404，较前一日变动-58。
近期市场资讯，为保障纺织企业加工贸易用棉需要，现就2026年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额（以下简称“滑准税加工贸易配额”）申领有关事项公布如下：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领的方式发放。当配额发放数量累计达到配额总量，将停止接收企业申请。
市场分析
昨日郑棉期价震荡收涨。3月16日，国内增发30万吨加贸配额的公告正式下发，短期利多ICE美棉，对郑棉抑制作用有限，整体有利于内外价差收窄。基本面来看，本年度全球供需格局整体仍偏宽松，不过美棉已处于低估值区间，26/27年度全球棉市供需格局有望进一步收紧，接下来北半球将进入关键种植期，面积与天气均存变数，中长期美棉前景偏多。国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，当前纺织市场 “金三银四” 旺季预期向好，商业库存去库速度较快，由于去年结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧。叠加26/27年度新疆种植面积将迎来结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢仍有望继续上移。
策略
元股证券中性偏多。不过短期涨势预计受到内外价差的压制，进口棉和进口纱对国内市场将形成一定压力，后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、以及棉价若再度上涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
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报告期内，公司实现营业收入及扣非后净利润同比保持小幅增长，主要系公司积极开拓海外市场，境外销售收入及产品毛利保持增长所致。
元股证券:ygzq.hk投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠 股票证券融资
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