核心要点
当下奢侈品行业整体营收增长停滞，而布鲁奈罗・库奇内利今年一季度营收同比增长 14%。 这家意大利奢侈品牌主动压低利润率，以此维护健康的供应链，践行稳健有度的增长模式。 联合 CEO 里卡多・斯特凡内利在接受 CNBC 采访时表示：企业要着眼长远，而非受制于资本市场的短期逐利诉求。布鲁奈罗・库奇内利于 2012 年上市当天，就向投资者提出了一个与众不同的底线要求：若有人想靠破坏环境、压榨人力来赚取短期利润，请不要投资本公司。
如今，整个奢侈品行业营收普遍陷入停滞，但这家素有 “羊绒之王” 美誉的意大利奢侈品牌却逆势上扬，今年一季度营收实现 14% 的增长。
与此同时，古驰、路易・威登等头部奢侈品牌正遭遇行业大范围下行，营收几乎陷入零增长。
品牌联合 CEO 里卡多・斯特凡内利向 CNBC 表示，布鲁奈罗・库奇内利旗下产品涵盖镶钻针织服饰、单价上千美元的 T 恤等高端奢品，品牌能够逆势突围，核心在于坚守原则：看重长期信誉，而非一味追逐短期利润。
他在哥本哈根全球时尚峰会间隙说道：“做人做事切忌贪心。一旦贪利，就意味着在压榨供应链上的各方利益，损害他人价值。”
这位 45 岁的 CEO 身着品牌 “纯白索洛梅奥” 系列白色服饰，讲解了品牌如何在扩张的同时坚守初心：公司主动选择较低的利润率，守护良性供应链，走温和稳健的增长之路。
品牌的道德经营理念源自创始人布鲁奈罗・库奇内利，如今已发展为企业所倡导的人文资本主义。
斯特凡内利解释道，这一理念关乎企业如何获取利润、达成经营目标，以及如何尊重整条产业链：在追求高额回报之前，先学会回馈各方。
2012 年 4 月 27 日，意大利米兰证券交易所，布鲁奈罗・库奇内利出席公司上市新闻发布会。这家主营高端羊绒服饰的意大利企业上市首日股价大涨 37%，认购规模达到发行股份的 17 倍。
为坚守经营理念，库奇内利家族持有公司 51% 的股份，掌握绝对控制权。
身为创始人女婿的斯特凡内利表示：“控股权至关重要，这让我们能自主决策。我们必须放眼长远，而不是被资本市场的短期目标裹挟。”
奢侈品行业集体遇冷
布鲁奈罗・库奇内利始终严守定价规则：零售价格定为生产成本的 7 至 8 倍。
在后疫情奢侈品热潮（热潮已于 2022 年落幕）期间，业内多数品牌大幅涨价，部分企业营收一度大涨 30%，但产品品质并未同步提升，最终流失大量消费者，而该品牌始终未跟风。
古驰母公司开云集团新任 CEO 卢卡・德梅奥近期也坦言，行业此前的涨价行为 “太过离谱”。
斯特凡内利称：“我们力求让零售价与产品实际价值相匹配。一旦失衡，问题便会接踵而至。过去两年，消费者普遍质疑，为何产品涨价了，价值却不见提升。”
“我认可路易・威登集团、开云集团的成绩，也尊重这些同行，但我们选择了截然不同的发展道路。”
配资网站当前奢侈品市场呈现明显两极分化：面向大众轻奢客群的综合型奢侈品集团举步维艰，主打极致高端的小众奢牌则发展向好。
布鲁奈罗・库奇内利始终坚持单品牌运营，企业体量偏小，以此将年增速稳定控制在 10% 至 12% 之间，刻意控制销量规模，维系品牌的高端稀缺属性。
目前公司市值约 60 亿欧元（折合 70 亿美元），2025 年总营收达 14 亿欧元，规模远小于行业巨头。
高端稀缺性的平衡之道
布鲁奈罗・库奇内利拒绝大众化扩张，专注打造顶级奢品，因此躲过了困扰众多同行的市场疲软危机。
斯特凡内利坦言，亚洲市场拥有巨大增长潜力，但品牌绝不会为追逐潮流而改变自身内核，即便错失短期机遇也在所不惜。
“我们不会改变品牌的本土特质与意式风格。我们会倾听市场需求，但绝不会为迎合外界，推出违背品牌初心的产品。”
2023 年 11 月 21 日，英国伦敦哈罗德百货，布鲁奈罗・库奇内利 “纯白索洛梅奥” 快闪店开业现场。
他表示，不少竞争对手试图拓展大众轻奢客群以抬高营收，但这种做法会让品牌彻底脱离高端金字塔顶端。
杰富瑞分析师在该品牌 4 月发布季报后指出，这份业绩再次印证：高净值消费群体具备更强的消费韧性。
这一做空态势发生在Strategy比特币持仓出现约70亿美元未实现亏损的背景下。自2020年将比特币纳入资产负债表以来，该公司已累计持有717,722枚比特币，当前估值约470亿美元。截至发稿时，其市值约为445.2亿美元，尽管今年以来股价已累计下跌12%。与此同时，比特币在10月6日触及126080美元/枚的峰值后，截至发稿时交易价格为66653.26美元/枚。
不过，在随后的电话会议上，彪马首席执行官亚瑟?霍尔德坦言，由于安踏更倾向于直接面向消费者（DTC）的策略，而不是彪马通过零售商销售的模式，因此短期内彪马在中国的销售额可能会受到影响。
市场风波与用工理念
不过，坚守高端定位的道路并非一帆风顺，品牌也曾遭遇市场震荡。
去年 9 月，做空机构摩耳甫斯研究公司指控布鲁奈罗・库奇内利在俄业务违规、规避国际制裁。受此消息影响，公司股价单日暴跌超 17%，创下史上最大单日跌幅。尽管品牌严词否认相关指控，但股价至今未能完全收复失地。
近期，多家意大利奢侈品牌还深陷劳工剥削、工厂环境恶劣的相关调查，“意大利制造” 的金字招牌遭遇危机。
对此，斯特凡内利给出了简单的解决办法：提高工人薪资。
他表示，当前裁缝、纺纱等传统手工艺行业面临用工短缺，提高薪酬也能吸引新一代从业者入行。如果无法给予体面的收入，家长不会愿意让孩子从事这类工作。
“倘若一家企业想存续五十年，就必须像我们这样做长远规划。涨薪的确会增加成本，但这是我们主动做出的选择。”
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责任编辑：郭明煜 正配配资
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