尽管人们对中东冲突引发的通货膨胀忧心忡忡，但种种迹象表明，其他因素对较长期借贷成本的影响同样巨大。
在美国，所谓的实质收益率（也就是扣除通胀因素后的公债收益率），近期成为带动美债走高的主要力量，显示债券投资人担心的不只是油价上涨造成的通胀压力。
其他罪魁祸首包括：本已庞大的公共债务负担似乎将加剧；AI投资热潮带来的负面影响；以及美联储等央行将升息而非降息的可能性升高。
记者注意到，近月来在岸人民币对美元在波动中整体持续升值，仅开年以来该项即期汇率累计升幅已近1400基点。
生物医药股活跃，药明合联涨超8%。交银国际发布医药行业周报，本周2026ASCOGU大会常规摘要公布，此次大会将于本月2628号召开，共有超过70项我国专家主导的研究入选，荣昌、翰森、科伦博泰、映恩生物等中国创新药企将携重磅数据亮相，临床数据密集释放有望阶段性催化板块行情。该机构认为2026年板块稳中向好态势或将延续，但仍有短期波动的可能，在选股时应重回基本面和估值、关注在震荡中被错杀的低估标的。
包括彭博的一份分析，以及ING Bank NV、高盛和巴克莱银行的策略师异口同声认定：因油价攀升而水涨船高的通胀即使降温，长天期收益率的涨势近期恐怕也不会完全逆转。
换句话说，即便中东冲突结束，市场借贷成本仍可能维持在多年高点附近，持续对政府财政与整体经济形成压力。
巴克莱银行美国通胀策略主管Jonathan Hill表示，如果说全球长天期债券遭抛售完全是因为通胀忧虑，其实与市场对中长期通胀风险的定价并不一致。真正推升实质利率的可能是债务增加、更高的中性利率以及AI之间的交互影响。
元股证券:ygzq.hk所谓中性利率是指既不刺激经济也不减缓经济的利率水准。
虽然油价飙升可能佔据了新闻头条，但衡量债市通胀预期的盈亏平衡利率的涨幅远不及美国和英国的整体利率。
Hill指出，即使战事还在持续，美国10年期国债盈亏平衡利率仍比2022年上半年美联储大幅升息时低了50个基点。所谓未来五年之5年期国债盈亏平衡利率（衡量中期通胀预期的市场指标）为2.2%，与12月的水平大致相同。
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