每经编辑｜赵云
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1.今日A股三大指数集体收跌，上证指数跌0.16%，深证成指跌1.02%，创业板指跌1.32%；沪深两市成交额约2.05万亿元，较前一交易日缩量。盘面上农业、多元金融、传媒等板块表现较好，科技成长板块表现偏弱，呈现“防御强、科技弱”分化格局。
市场研判看，今日资金在做"哑铃式"再平衡：一端是农业代表的进攻性事件交易，一端是银行红利代表的防御性配置，零售、短剧传媒等题材作为辅线接力情绪；而电子、科创为代表的科技硬件成为主要流出方。短期来看，高低切换或延续，指数预计维持震荡、结构分化加剧；中期仍需关注成交量、基本面验证、政策落地及外部变量。在指数震荡的背景下，结构性机会或仍是市场主要特征。
2.农业板块：今日农业板块延续强势，种业、粮食种植方向领涨，畜牧养殖同步上行，是产业逻辑兑现与资金风格切换共振的结果。主因有三：一是气候预期回补定价，超强厄尔尼诺概率上调至九成以上，9至11月正逢南美大豆播种关键期，市场担忧南美供给受损；由于国内豆粕供给七成依赖南美，玉米大豆又属市场化品种，南美减产易传导至国内价格，此前市场因厄尔尼诺不确定性未充分定价、近期集中回补。二是全球通胀映射，8月彭博农业现货指数创十余年最大单月涨幅，粮价上行打开想象空间。三是政策托底，粮食安全与种业振兴政策加码。结构上近期行情由种植链主导，口粮弹性有限、玉米大豆涨价预期明确；养殖端则偏长，粮价抬升饲料成本、加速产能去化，利好猪周期演进。同时，前期农业板块估值分位偏低，高低切换之际成为资金回流方向之一。感兴趣的投资者可关注粮食ETF国泰（159033）、养殖ETF国泰（159865）。
3.金融板块：今日金融板块逆势走强、整体跑赢大盘。银行是核心支撑，中报落地后大行营收和利润边际改善、息差企稳，加上分红比例上调、估值仍处低位，在指数承压时成为配置资金的首选，对上证也起到了明显的托底作用。券商则依靠中报业绩兑现，自营和经纪业务受益于上半年高成交额，低位标的在指数调整日获得补涨空间，弹性突出。保险跟随银行走强，主要受高分红与投资收益改善预期带动。此外，金融IT、支付、多元金融等金融科技方向同样活跃，主要由"AI+金融"等政策催化叠加资金对低位金融的博弈驱动，题材属性更强。整体看，金融本轮走强兼顾了业绩、估值与政策三重支撑，但券商与金融科技的后续表现仍高度依赖市场成交能否持续放量。感兴趣的投资者可关注金融ETF国泰（510230）。
4.债市方面：9月首日，国债期货全线上涨，银行间主要期限收益率多数下行，市场情绪边际回暖，这更偏向对上月末调整的修复。回顾8月，利率债走势"先扬后抑"，前半月受经济数据偏弱、配置需求旺盛支撑，长端收益率一度下探。后半月随着做多情绪降温、权益市场回暖，长端自低位回升，10年期国债回到1.68-1.70%附近反复震荡，行情由单边上涨转入拉锯。上月末的回调主要源于两点：一是此前收益率下行过快、获利盘积累较多，兑现压力上升；二是市场对9月季节性波动已有预期，机构行为趋于谨慎。进入9月，跨月后资金面重新转松、央行呵护流动性的态度明确，叠加最新PMI虽有所回升但仍处荣枯线下方、经济修复力度有限，债市压力暂时缓和。不过，收益率快速下行阶段或已过去，后续仍需留意债券供给、季末资金面及权益市场表现的影响，短期内大概率维持震荡，可考虑在价格回调的合适点位逢低布局。感兴趣的投资者可关注十年国债ETF国泰（511260）、国债ETF国泰（511010）。
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