编者按：建设全国统一大市场，是构建新发展格局的基础支撑和内在要求。期货市场作为现代化经济体系的重要组成部分，正以其独特的发现价格、管理风险和配置资源功能股票杠杆投资策略，成为促进商品要素资源在全国范围内高效流动的“加速器”与“稳定器”。即日起，本报推出“大市场·期力量——让商品要素资源更加顺畅流动”主题报道，聚焦期货行业服务全国统一大市场建设的生动实践，记录价格信号如何跨越山海、质量标准如何引领升级、交割网络如何畅连四方、双向开放如何联通内外，展现期货市场在做强国内大循环中的使命与担当。
商品要流动顺畅，前提是价格信号要统一。建设全国统一大市场，核心是让市场机制在资源配置中起决定性作用，而价格信号的真实、统一、高效，正是这一机制运转的基石。
经过多年发展，我国已逐步形成以期货价格为基准的全国统一价格体系——“一个市场、一个价格”正在从理想走进现实。铜、PTA、豆粕等品种的期货价格，已成为连接产业上下游、突破区域壁垒的“定价锚”。
告别分散报价建立全国定价基准
走进江西铜业的销售大厅，大屏幕上跳动的不是各地分散的报价，而是上期所铜期货的实时行情。
“如今国内铜现货贸易几乎都参照‘上海铜’定价，不管是新疆的矿主、广东的加工厂还是江西的冶炼车间，大家参考的都是上期所同一个盘面、同一个价格。”江西铜业相关负责人告诉期货日报记者，沪铜期货已经成为国内铜现货贸易中最核心、最主流的定价基准。
而在沪铜期货上市之前，国内铜市场完全是另一番光景：价格被少数贸易商和冶炼厂把控，同一批货物在不同地区报价悬殊，企业议价时就像“蒙着眼睛谈生意”，价格上涨时被动承受损失，价格下跌时利润直接蒸发。
如今，地区分散、报价不透明的旧模式早已成为过去。上述江西铜业相关负责人坦言：“沪铜期货提供了一个公开竞价、连续交易、全国统一的价格参照，让我们企业不仅能看清市场走势，更能通过期货工具提前锁价、对冲风险，真正从‘被动挨打’变成了‘主动出招’。”
随着统一价格参照体系形成，期货工具在国内铜贸易中的应用也已落地生根。上述负责人进一步向记者介绍，当前国内铜现货贸易的定价方式主要分为四类：最常见的是适用于点价交易的“期货盘面价+升贴水+加工费”模式；除此之外，在长期合同和月度结算中，加工类企业偏好采用“期货日均价或月均价+升贴水+加工费”与“现货日均价或月均价+加工费”两种方式；而冶炼厂与大型下游企业签订的年度供货协议，则通过长单谈判确定固定升贴水。这些报价方式在细节上各有侧重，但核心参考都离不开沪铜期货价格，或是与沪铜期货紧密联动的现货市场报价。
类似的定价模式变革，同样在聚酯产业链上演。在PTA期货上市之前，国内聚酯企业只能被动接受国内外石化巨头开出的“一口价”，利润空间被严重挤压。
“本世纪初，我国PTA进口依存度超过50%，上游原料PX被日韩企业牢牢掌控。2006年PTA期货上市后，国内民营企业大炼化产能持续释放，上游产业短板逐步补齐，行业定价模式也发生了根本转变。”国内瓶片龙头企业万凯新材料股份有限公司期货部负责人陆翠兵告诉记者，如今PTA期货公开、连续、透明的价格信息，为行业提供了公允的第三方价格参考，有效消除了跨境贸易中的信息壁垒，也减少了贸易纠纷。
据了解，当前国内近100%的PTA现货贸易体量、超过95%的现货成交，都采用了“期货价格+基差”的定价模式。“有了集中统一且透明的定价机制与远期报价，上游生产商、中游贸易商和下游采购商可以通过期货市场锁定利润或成本，大大提升了销售和采购的灵活性。”陆翠兵还提到，聚酯产业链的价格波动能够整体稳定传导至消费终端，也进一步保障了瓶装水、食品等生活必需品的价格稳定与供应安全。
从铜到PTA再到其他大宗商品，期货市场的价格发现功能已经在全国范围内得到深度应用。数据显示，截至2022年，期现相关性在90%以上的期货品种占比超过六成，铜、铁矿石、棉花、棕榈油等成熟品种的期现价格相关性更是高达95%以上。
“期货定价把过去分散割裂的区域性价格孤岛，连接成一套基于统一、透明信息的全国性价格网络。”前述江西铜业负责人向记者表示，期货定价对全国统一大市场的赋能，本质上是构建了一套“信号—网络—规则”的闭环系统——通过基准价格消除议价盲区，通过交割机制打破物理阻隔，通过标准化合约倒逼制度接轨，将原本被地域藩篱和信息时差分割的市场碎片，重塑为一个高透明度、高流动性的全国统一大市场。
场内场外联动让价格信号穿透产业全链条
除了作为价格参考，期货价格还被广泛嵌入实体经济的各个环节。期权品种，正是期货价格从“场内”走向“场外”的关键工具。
国内有大量中小企业受专业能力、资金规模等条件限制，难以直接参与期货市场，但它们对价格风险管理同样有着迫切需求。场内期权的上市，恰恰为这一传导机制提供了更精准的定价“标尺”。
“原料一涨价，利润就清零”——东北一家中型饲料生产企业负责人告诉记者，该企业一直采用低价走量的销售模式，豆粕价格波动直接关乎盈亏。2024年春节后，棕榈油等品种进入减产季，企业担心采购期内豆粕涨价，又不愿占用过多资金开展传统期货套保，于是选择滚动买入短期敲出终止型场外累购期权方案，以低于盘面的价格逐步建立多头头寸，现金结算则大幅降低了资金占用。
“后来，采购期内豆粕价格大幅冲高后回落，我们灵活调整了持仓，在价格抬升时滚动买入新期权保持风险敏感度，价格回调时则运用短期期权快速减损。”该负责人感慨道，“过去我们只能被动接受现货报价，现在有了期权，就多了一个主动管理成本的工具。”
期权的定价功能，如今也在白糖产业落地生根。2025年白糖系列期权上市后，华东一家大型贸易公司迅速将其嵌入了日常风控流程。当时该企业承接了周期45天、共计500吨的白糖采购任务，最终选择买入行权价为5900元/吨、存续期约2个月的新上市SR2507MS系列看跌期权，为自身库存“上了保险”。由于该系列期权在时间维度上定价更为精细，且合约到期日与企业现货销售节奏高度契合，最终帮助该企业实现了风险管理与业务周转的精准匹配。
“系列期权的精细化报价，为场外市场提供了更透明的定价‘锚’。”泛糖科技产业研究与战略发展部部长刘芷妍告诉记者，2025年以来，华东、西南地区的部分白糖贸易企业，以及广西、云南等主产区的白糖生产企业，基于对短期价格区间的研判，纷纷与期货风险管理公司合作，借助场外期权开展个性化风险管理。
记者了解到，在场内期权上市前，参与场外市场的机构主要依靠国内期货风险管理公司报价。各家风险管理公司的对冲成本、风控能力以及对市场流动性的判断都存在差异，导致同一品种、结构相近的场外期权价差较大，客户面对悬殊的报价难以判断其公允性，即便“货比三家”也依然缺乏客观参照。而场内期权推出后，这一行业生态得到了改写。
如今，随着国内商品期权品种日益丰富，期权定价能力已经形成了清晰的梯队格局。在中粮祈德丰（北京）商贸有限公司市场部副总监周宇翔看来，第一梯队以豆粕、玉米、铁矿石等品种的期权为代表，场内持仓充足、波动率曲面连续完整，可直接作为场外定价的锚点；第二梯队包括白糖、油脂、生猪等品种，定价贴合现货季节性规律，能够满足多数套保场景的需求；第三梯队则为工业硅、碳酸锂等新兴品种，定价能力正随着流动性的积累持续提升。
“场内期权为场外业务提供了标准化的波动率定价基准，填补了非线性风险的定价空白，推动场外期权报价透明度实现了大幅提升。”周宇翔表示，做市商可通过场内期权精准对冲场外头寸的希腊字母风险，给出更稳定、点差更窄的买卖报价；丰富的行权价与到期日搭建起完整的波动率曲面，能够支撑机构为企业定制领口、价差等个性化场外方案；而场内公开成交数据还为企业提供了报价校验标尺，大幅压缩了信息差，让场外报价更加公允透明。
由此，场内期货形成了绝对价格基准，场内期权补齐了波动率定价与精细化对冲的短板，二者相互协同，逐步构建起覆盖全维度的价格工具体系。在周宇翔看来，这一体系打通了场内价格向场外现货、中小实体企业传导的链路，打破了区域间以及产业链上下游的定价信息壁垒，一个更加公平、高效、协同的大宗商品定价与风险管理生态正在加速形成。
筑牢制度根基以开放开拓新局
价格统一是市场统一的先决条件，统一大市场向纵深推进，离不开期货市场这一不可或缺的“基础设施”。
“期货市场同时扮演着三重角色。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越介绍，首先是“价格神经网络”，在形成全国性定价基准的基础上，引导资源实现跨区域优化配置；其次是“标准化引擎”，通过统一质量标准打破区域标准分割，以标准化合约倒逼产业升级；最后是“风险缓冲带”，为产业链供应链稳定提供保障，还能推动风险管理工具下沉至中小微企业与乡村一线。
中国物流与采购联合会大宗商品流通分会副会长兼秘书长周旭表示，期货市场在统一大市场建设中拥有三重“不可替代的价值”：一是提供相对公允的定价基准，各地参考期货盘面，叠加区域价差与品质价差完成定价，市场信息逐步透明，价格壁垒也随之弱化；二是为企业提供了对冲风险的工具，企业可以借助期货锁定成本与利润，跨区贸易和长期合约也更容易落地；三是确立了公开透明的规则体系，标准合约、集中清算、统一监管让各类市场主体在同一平台公平交易，对打破市场分割具有积极作用。
股票杠杆配资软件从国际经验来看，若要最大化实现期货价格赋能统一大市场建设的效应，仍需依托坚实的市场根基。周旭认为，当前美国、欧盟等经济体的市场体系更为完整，从现货、远期到期货层次分明、环环相扣。以伦敦金属交易所为例，它将仓库布局在全球主要物流节点，依靠仓储网络将分散的区域市场有效连接起来，让期货价格成为与实物流动深度绑定的定价工具。这对国内的核心启示是：只有筑牢交割网络根基、推动期现深度融合、吸引产业企业广泛参与，期货价格才能真正成为全国市场公认的“定价锚”。
期货市场的发展也不应只在国内市场纵深扎根，更要在双向开放中拓展战略空间。胡俞越认为，双向开放能够推动期货市场迈向更高层次的竞争与合作，在提升我国大宗商品国际定价话语权的同时，还可以通过制度型开放与规则输出，将“中国因素”转化为中国力量，让期货市场成为联通国内国际双循环的重要桥梁。周旭也建议，要加快开放创新步伐，稳步推进制度型开放，持续提升“中国价格”的国际影响力。
为进一步推动期货市场服务全国统一大市场建设，周旭提出两点建议：一方面要夯实理论根基，深入开展期货市场作用内在机理的相关研究，为制度设计与实践创新提供更充分的学理支撑；另一方面，要强化人才保障，针对当前复合型专业人才短缺的瓶颈，制定大宗商品期货领域人才培养专项规划，加快培育一批既懂期货又懂现货、既熟悉国内规则又具备国际视野的高素质人才。
“期货市场与统一大市场的关系，本质上是功能与制度的深度共振——前者凭借价格发现、风险管理和资源配置功能，成为统一大市场建设的‘黏合剂’与‘加速器’；后者则通过制度协同与基础设施联通，为期货市场提供生长土壤和战略纵深。”胡俞越表示，期货市场的发展必须紧扣统一大市场建设目标，在做强国内大循环、畅通国内国际双循环中发挥更大作用。这种共生关系的深化，既是完善社会主义市场经济体制的必然要求，也是提升我国经济全球竞争力的关键路径。
元股证券:ygzq.hk中国期货业协会战略与发展委员会委员肖成：
加快期货品种创新，提升价格锚定能力
建设全国统一大市场是党中央立足新发展格局、推动高质量发展作出的重大战略部署。在这场深化市场改革的进程中，期货市场应当扮演怎样的角色？近日，中国期货业协会战略与发展委员会委员肖成接受期货日报记者采访时，给出了他的判断：期货市场不只是价格信号的“发射器”，更是制度创新的“试验田”。当期货价格形成统一的市场预期，当“郑州价格”“上海价格”等成为全球资源配置的“中国坐标”，期货价格体系就会成为全国统一大市场最坚实的定价基石。
作为现代金融体系的重要组成部分，期货市场凭借价格发现、风险管理、资源配置等功能，在推动市场标准化、信息透明化、交易高效化方面发挥着独特作用。
肖成认为，价格发现功能是期货市场助力全国统一大市场建设的首要着力点。依托集中化交易机制，期货市场能够汇聚全国乃至全球的供求信息，形成公开透明的远期价格信号，既可以为现货市场提供定价基准，也能打破区域间因信息不对称造成的价格割裂格局。
这种价格锚定效应在实践中已有充分验证。“比如，棉花期货价格覆盖新疆、河南等棉花主产区与东部纺织业集中区域，已成为全国棉花贸易的定价基准，全国80%以上的棉花交易以郑商所价格为参考。”肖成告诉记者，这种标准化定价机制有效抑制了地方性垄断定价行为，推动全国市场从“分散议价”向“统一标价”转变。
期货价格的权威性还能引导资源向高效率区域流动。肖成表示，以甲醇期货为例，西北主产区通过期货交割库与东部消费地直接对接，依托期货价格优化物流路径，降低中间环节成本，实现了“西醇东运”的规模化流通，推动全国统一生产、流通网络加速形成。
此外，期货市场还能够增强我国在国际大宗商品定价领域的话语权。肖成表示，以原油期货和PTA期货为例，目前二者的国际影响力持续提升，推动我国逐步从国际价格接受者转变为区域定价中心，这种内外联动的定价能力，既体现了全国统一大市场的开放性，也为我国融入全球价值链提供了重要支撑。
从当前来看，全国统一大市场建设已经进入破除地方保护、打通要素流通堵点的攻坚阶段。在肖成看来，期货市场的价格发现功能与全国统一大市场建设的战略目标高度契合，应当以期货市场为重要抓手破解市场分割难题，推动要素高效配置和制度规则统一。
对此，他建议加快重点和关键领域的期货品种创新，进一步完善战略性期货品种体系，提升全国统一大市场的价格锚定能力。围绕能源安全、绿色转型等国家战略需求，推动电力期货、碳排放权期货、物流指数期货等新品种上市，将覆盖范围拓展至光伏玻璃、新能源汽车材料等新兴产业。他表示，电力期货可促进跨区域电价联动，破解新能源消纳壁垒；碳排放权期货则能引导碳配额跨区域交易，形成全国统一碳定价基准。
“未来，通过品种创新形成全国定价基准、基础设施联通破除物流壁垒、监管协同打击地方保护、双向开放对接全球规则股票杠杆投资策略，期货市场能够系统性破解全国统一大市场建设的深层梗阻。”肖成表示，将期货市场的功能嵌入全国统一大市场建设的“施工图”，将助力实现要素流通“零阻力”、市场运行“全联通”的战略目标，为中国式现代化注入强劲动能。
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