作者｜孙芮微信 ｜lombredeau
元股证券:ygzq.hk一家超过一半"流量"来自中国开源模型的美国初创公司，即将成为这一轮 AI 热潮里最成功的创业公司退出之一：
成立 3 年，估值一路暴涨，并即将以 70 亿美元的天价被大厂收购。
简直没有什么比这个收购更能反映出今天模型市场的特点了。
8 月 17 日，Axios 报道称，Stripe 已同意收购模型路由公司 OpenRouter。而彭博此前也报道，双方已签署协议，交易价格超过 70 亿美元；Axios 给出的数字更高，称交易价值超过 80 亿美元，由现金和股票组成。
这笔交易多少有点宿命感。
今年 5 月，OpenRouter 创始人 Alex Atallah 在接受《纽约时报》采访时，把 OpenRouter 比作"AI 界的 Stripe"。Stripe 把复杂的支付网络藏在一个接口之后，商家不需要分别对接银行卡、银行和各类支付渠道；OpenRouter 做的事情很像，只不过它处理的是模型。开发者接入一个 API，就可以在 OpenAI、Anthropic、Google，以及 DeepSeek、Kimi、MiniMax 等 400 多个模型之间切换。
不到三个月，AI 界的 Stripe 被 Stripe 买下了。
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一年涨了 14 倍
OpenRouter 身价上涨的速度是惊人的。
根据华尔街日报的报道，2025 年 6 月，OpenRouter 完成种子轮和 A 轮共计 4000 万美元融资，估值约为 5 亿美元。当时它还是一个只有十几名员工的创业公司，每月通过平台产生的模型消费刚刚达到数百万美元。
到了今年 5 月，OpenRouter 又完成了 1.13 亿美元 B 轮融资，由 Alphabet 旗下 CapitalG 领投，英伟达、ServiceNow、MongoDB、Snowflake 和 Databricks 的投资部门都出现在股东名单里，估值涨到 13 亿美元。OpenRouter 当时披露，平台每周处理的 token 已达 25 万亿，是六个月前的 5 倍，服务的开发者超过 800 万。
距离 B 轮不到三个月，Stripe 给出的收购价已经超过 70 亿美元。与去年约 5 亿美元的估值相比，翻了 14 倍以上；有分析估算，这个价格相当于 OpenRouter 年化收入的几十倍。
Stripe 显然不是在为它现在的现金流付钱，而是在为一个位置付钱。
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Stripe 买下的是什么
要理解这个位置，得先看 Stripe 手里已经有什么。
Stripe 的生意，本质上是坐在交易中间，按用量抽一笔稳定的费用。过去两年，它一直在把这套生意往 AI 上延伸。2025 年底，Stripe 收购了 Metronome——一个专门为 AI 公司做实时用量计费的平台，OpenAI 和 Anthropic 在被收购前就已经是它的客户。此外，Stripe 还有做稳定币跨境结算的 Bridge、做 Agent 钱包的 Privy，以及和 Paradigm 一起孵化的、用来做机器级微支付的公链 Tempo。
这些拼图合在一起，指向的是同一件事：AI 时代的账单和结算层。Metronome 负责测量 token 消耗、开发票；Stripe 负责把钱从开发者账户划到模型厂商账户；Bridge 和 Tempo 负责跨境和 Agent 之间的结算。但缺了一块——Stripe 知道 AI 消费有多少，却不知道这些消费流向了哪个模型、为什么流向那个模型。
OpenRouter 补上的正是这一块。
它的商业模式和支付公司几乎一样：
开发者充值购买额度，OpenRouter 在模型成本之上加收一个百分比的手续费。它不做模型，也不做推理，它做的是"计量"——数百个模型、数百万开发者的每一次调用，都在这里被计数、被定价、被路由。Auto router 会根据聚合起来的用量和价格数据，把请求分配给更便宜的模型；某家供应商出问题时，自动切到另一家。
Stripe 原本就负责 OpenRouter 的支付环节，也已经服务大量 AI 公司。买下 OpenRouter 之后，它进一步进入了模型交易本身：开发者从发现模型、比较模型，到选择、调用、付费，都可以发生在这一个体系里。用一个更狠的说法，OpenRouter 是"模型选择"这个动作发生的地方——谁掌握了开发者选模型的那个界面，谁就掌握了这个市场的流量分配权。
这也解释了 CapitalG、英伟达、Snowflake、Databricks 这些基础设施公司为什么在 B 轮时集体入场。OpenRouter 对外强调的说法是：企业正在从单一模型的试验阶段走向多模型并存的生产环境，因此需要独立的 routing 和 gateway 层。
但一个 routing 层要真正有价值，有一个前提：模型之间必须存在足够大的、值得切换的差异。如果市场上只有两三个模型，价格和能力都差不多，谁也不需要一个中转站。
OpenRouter 的这些关键价值，背后离不开一个变化的发生：中国开源模型的崛起。
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中国模型越卷，OpenRouter 越值钱
2023 年 OpenRouter 刚成立时，真正有大规模用户认知的模型屈指可数。三年之后，市场彻底碎片化。
不同模型在代码、推理等任务上各有所长，同一个模型背后还可能有多个价格和服务能力不同的推理服务商。只要模型之间存在能力、价格和场景上的差异，开发者就有比较和切换的需求，OpenRouter 作为统一入口的价值就随之增加。
而把这种差异拉到最大的力量，来自中国开源模型们。
OpenRouter 不只是中转站，也是一张实时更新的"模型榜单"。平台会根据实际调用情况，公开展示不同模型的 token 使用量、消费金额，以及它们在编程、金融、学术等场景中的排名和近期趋势。应用开发者还可以主动标记调用来源，让自己的产品出现在公开榜单中。于是它有了另一重身份：一个观察模型热度的窗口。
这扇窗口在过去一年里换了主人。
2024 年底，中国模型在 OpenRouter 上的流量占比还不到 2%；2025 年上半年，这个数字大约是 4.5%。转折发生在今年年初。CNBC 7 月的一项调查显示，自 2026 年 2 月起，中国模型每一周都占据 OpenRouter 企业流量的 30% 以上，年中一度冲到 46%。彭博引用的一张图表更直观：2025 年 6 月，Google、OpenAI 和 Anthropic 三家合计占 OpenRouter 约 70% 的 token 份额；一年之后，这个数字掉到了 30% 左右。
丢掉的 40 个百分点，几乎全部流向了中国的开源模型。
按厂商看，DeepSeek 已经是 OpenRouter 上最大的单一模型供应商，每周约 5.13 万亿 token，占平台总量的 17.6%；阿里 Qwen 以 13.9% 排在第二。今年 6 月的模型榜单上，前十名里有六个是中国开源模型，排在最前面的是 DeepSeek V4 Flash 和腾讯的 Hy3 。
同一时期，OpenRouter 平台的整体 token 量从 2025 年 4 月的每周约 5 万亿，涨到 2026 年 4 月的 20 万亿以上、5 月的 25 万亿。两条曲线叠在一起，结论很清楚：OpenRouter 过去一年的增量，很大程度上就是中国模型带来的增量。
DeepSeek 是最典型的例子。OpenRouter 今年 6 月公布的数据显示，半年时间里，DeepSeek 在平台上的 token 份额大致翻了一倍；DeepSeek V4 发布后增速进一步加快，到 6 月初已经占据接近 20% 的份额，连续数周成为平台使用量最高的模型之一。
中国模型涌向 OpenRouter，有两股力量在推。
一股来自开发者。根据OpenRouter的说法，中国开源模型的价格普遍比 OpenAI、Anthropic 的旗舰模型低 60% 到 90%。到今年 6 月，DeepSeek V4 Flash 每百万输入 token 的价格是 0.14 美元，而 GPT-5.5 是 5 美元。对于 Agent、自动化测试、长时间编程会话这类烧 token 的工作负载来说，几十倍的价差不可能被忽视。
另一股力量来自模型厂商自己。
今年 3 月，一个叫 Hunter Alpha 的模型突然出现在 OpenRouter。它提供免费调用，1 万亿参数、100 万 token 上下文，很快冲进热门榜单，在海外开发者社区引发讨论。因为规格和发布时间接近外界对 DeepSeek V4 的预期，不少人猜测它是 DeepSeek 下一代模型的秘密测试版。之后答案揭晓，它来自小米，是 MiMo 团队 MiMo-V2-Pro 的早期内测版本。路透社报道称，Hunter Alpha 上线后迅速登顶 OpenRouter 排行榜。
这种把新模型匿名放上 OpenRouter 测试的做法不是第一次出现，智谱等厂商也用过类似策略。
在此之前，一家国产模型厂商想让海外开发者注意到自己，通常需要发 benchmark、在 Hugging Face 开源、进入海外媒体和开发者社区。OpenRouter 提供了一条更短的路：把模型放上去，给出免费或足够低的价格，让开发者真实调用。调用量起来以后，模型自然出现在榜单靠前的位置，排名又引发更多测试，甚至变成社交媒体上的传播素材。
免费调用在这个过程中非常重要。现在 OpenRouter 上仍然能找到 Kimi K2.6、MiniMax M2.5、GLM 5.2 等中国模型的免费 route。OpenRouter 自己也长期提供大量免费模型，并明确把它视作开发者测试模型的入口。
于是过去一年，一个越来越明显的现象出现了：一些模型厂商发布新模型时，不只比 benchmark 成绩，也越来越在意模型在 OpenRouter 上的表现。排行榜名次、特定场景下的调用量、token 使用量的增长曲线，都逐渐成为对外传播的重要指标。
这就形成了一个循环。模型公司带着新模型和免费额度进入 OpenRouter，开发者开始测试，调用量推动排名上升，排名带来更多关注和调用。而中国模型之间越来越激烈的竞争，让这个循环转得越来越快：为了争夺海外开发者，中国模型第一时间上线 OpenRouter，用免费和低价互相竞争；模型供给增加，开发者更有理由把它当作发现、测试和比较模型的入口；开发者规模上去以后，OpenRouter 对模型厂商的分发价值又反过来提升。
当然，榜单上的数字也不能只看表面。一位前腾讯 AI Lab 研究科学家此前在社交媒体提出过疑问：OpenRouter 的 token 到底按什么口径统计？以他自己每天 5 亿到 10 亿 token 的用量估算，榜单前几名显示的消耗量并没有想象中那么大。评论区有人指出，真正调用量大的开发者和企业往往直接对接厂商官方 API，平台统计到的只是整个市场的一部分；也有人提到，token 统计理论上可以通过持续调用被推高，平台虽然会识别一部分无效流量，但不能完全排除刷量的空间。免费额度、Agent 长时间自动调用、厂商自己做的测试和推广，都可能影响最终数字。
但对 OpenRouter 自己来说，这些区别没那么重要。只要模型公司愿意投放，开发者愿意调用，token 就会继续从这里经过。中国模型公司要的是榜单和海外开发者，OpenRouter 得到的是越来越大的平台流量。一拍即合。
但对于“旁观者”，这就带来一个值得琢磨的问题：在OpenRouter卖出70亿的这个节点回头看，在这场热闹里，中国开源模型自己获得了什么？
过去一年，中国模型公司为了争夺海外开发者，把最便宜的价格、最新的模型和免费额度都放到了 OpenRouter 上。它们争到的是榜单名次和开发者的注意力，沉淀下来的平台效应属于 OpenRouter，接下来可能属于 Stripe。
而且，事实上，如果按金额而不是 token 量来算，中国模型依然不是这个平台上最大的占比。
中国模型之所以能拿下一半的 token，正是因为它们便宜；同样的流量，换回来的钱要少得多。也就是说，中国模型贡献了 OpenRouter 最陡的那段增长曲线、最热闹的那张榜单，以及让"多模型路由"这件事变得必要的全部差异化，但在这个平台的收入结构里，占大头的仍然是价格更高的美国闭源模型。
榜单是中国模型的，钱是美国模型的，平台是 Stripe 的。中国开源模型卷到极致，而目前看来卷出来的最大受益者之一是OpenRouter。这怎么想好像都有点不对劲。
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